在《西游記》里，逢山開(kāi)道的孫大圣在遇到魑魅魍魎時(shí)總要大喝一聲“何方妖孽！”同樣的聲音也在今年上半年一直回蕩在基礎(chǔ)金屬市場(chǎng)中。鎳以超過(guò)16%的漲幅領(lǐng)跑金屬市場(chǎng)，不但將排在之后的鋁、銅、鋅、鉛以及錫等品種遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開(kāi)，隔熱管托也遠(yuǎn)超標(biāo)普股指。作為上半年表現(xiàn)最佳的投資品種之一，妖氣十足的鎳是如何煉成的呢？
鎳是重要的工業(yè)金屬，廣泛運(yùn)用于鋼鐵、機(jī)械、建筑、航空、運(yùn)輸和化工等行業(yè)。近幾個(gè)月來(lái)國(guó)際市場(chǎng)上鎳價(jià)一度站在每噸16660元上方，上次鎳價(jià)達(dá)到這個(gè)高位還是三年前，當(dāng)時(shí)以推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為目標(biāo)的亞投行還在籌建中，而美國(guó)總統(tǒng)還是貝拉克·奧巴馬。
誰(shuí)是白宮的主人對(duì)鎳市場(chǎng)的影響從未這么大過(guò)。奧巴馬的繼任者特朗普對(duì)俄羅斯采取強(qiáng)硬姿態(tài)，隔熱管托并在4月份進(jìn)一步升級(jí)對(duì)俄制裁，制裁清單中包括俄羅斯聯(lián)合鋁業(yè)公司，該公司占全球鋁產(chǎn)量的7%。之后市場(chǎng)擔(dān)心俄羅斯鎳生產(chǎn)商諾里爾斯克可能步俄鋁后塵，被納入美國(guó)新一輪對(duì)俄羅斯企業(yè)的制裁名單中。諾里爾斯克鎳業(yè)集團(tuán)是全球最大的鎳生產(chǎn)商之一，2017年俄鎳產(chǎn)量占全球供應(yīng)的約10%。
雖然美國(guó)的制裁大棒暫時(shí)還沒(méi)落到諾里爾斯克頭上，但對(duì)于鎳供給不確定性的擔(dān)憂依舊推升了鎳價(jià)，甚至菲律賓和印尼這些其他鎳生產(chǎn)國(guó)保持穩(wěn)定輸出都沒(méi)能對(duì)沖擔(dān)憂。當(dāng)然，制裁只是一個(gè)市場(chǎng)情緒爆發(fā)的導(dǎo)火索，因?yàn)閷?duì)鎳的供給不足的擔(dān)憂一直存在。國(guó)際鎳業(yè)研究組織（INSG）繼去年認(rèn)為全球鎳市場(chǎng)供應(yīng)不足后，隔熱管托今年再次預(yù)計(jì)全球精煉鎳可能出現(xiàn)11.7萬(wàn)噸的供應(yīng)缺口。
該組織的判斷在一定程度上得到鎳庫(kù)存減少的支持，倫敦金屬交易所（LME）的鎳庫(kù)存從去年8月以來(lái)每個(gè)月都在下降，目前的庫(kù)存較年初也減少了將近20%。不過(guò)值得安慰的是，雖然鎳的庫(kù)存在逐漸減少，但已遠(yuǎn)超其他基礎(chǔ)金屬庫(kù)存，隔熱管托比如銅庫(kù)存只能滿足全球11天的需求，而鋅庫(kù)存只有一周的供應(yīng)量。
因此對(duì)鎳來(lái)說(shuō)問(wèn)題并不在于庫(kù)存不足，而是供應(yīng)缺口短時(shí)間很難補(bǔ)上。因?yàn)閮赡昵版噧r(jià)處于低點(diǎn)時(shí)，不少生產(chǎn)商選擇封存產(chǎn)能，減少勘探投入，比如巴西淡水河谷就決定停產(chǎn)，類似決定對(duì)之后的生產(chǎn)造成了影響。必和必拓鎳業(yè)甚至表示，隔熱管托直到2025年，鎳的供給都將面臨不足。
與供應(yīng)不足形成鮮明對(duì)照的是，鎳的需求卻在大幅增加，這也加大了供需缺口。國(guó)際鎳業(yè)研究組織的數(shù)據(jù)顯示，今年全球鎳需求料將增至234萬(wàn)噸，高于去年的219萬(wàn)噸。傳統(tǒng)上大部分鎳都被用于不銹鋼生產(chǎn)，由于全球基建熱潮延續(xù)，隔熱管托對(duì)不銹鋼的使用還在增加，帶動(dòng)了鎳的需求。據(jù)估計(jì)今年不銹鋼生產(chǎn)將占最終用鎳需求的69％，全球主要不銹鋼生產(chǎn)商為應(yīng)對(duì)鎳價(jià)上漲都提前建立了庫(kù)存。
其實(shí)，隔熱管托除不銹鋼需求之外的31%鎳去向更說(shuō)明問(wèn)題。這意味著鎳的需求出現(xiàn)新動(dòng)能，打破了這種金屬以往靠不銹鋼吃飯的格局。近年來(lái)，鎳被廣泛應(yīng)用于電動(dòng)汽車和手機(jī)中的鋰電池，電池廠商在生產(chǎn)中越來(lái)越多使用鎳而減少使用鈷。由于電動(dòng)汽車普及加速，鎳需求的比例將會(huì)增加，豐業(yè)銀行的報(bào)告稱“電動(dòng)汽車電池能夠?yàn)槲磥?lái)鎳需求帶來(lái)重要意義。”
鎳行業(yè)已經(jīng)做好準(zhǔn)備迎接“電動(dòng)車行情”。淡水河谷目前正在加拿大和新喀里多尼亞投資建設(shè)新礦山。這一行業(yè)動(dòng)向也反映到業(yè)界的討論中。去年10月倫敦金屬交易所金屬周上首次在鎳市場(chǎng)展望中加入電池主題，國(guó)際鎳業(yè)研究組織在今年4月預(yù)估中首次明確提到“含鎳電池”，隔熱管托稱其“對(duì)鎳的使用有正面影響”，并預(yù)計(jì)這種趨勢(shì)“將持續(xù)下去”。
金屬數(shù)據(jù)公司伍德麥肯錫預(yù)測(cè)，今年電動(dòng)汽車電池的鎳使用量將在6萬(wàn)噸到8萬(wàn)噸之間，2025年將達(dá)到22萬(wàn)噸。瑞銀集團(tuán)更樂(lè)觀，認(rèn)為到2025年，鎳電池的年需求量將達(dá)到50萬(wàn)至60萬(wàn)噸。不管是哪種預(yù)測(cè)，隔熱管托都傳達(dá)出一個(gè)信息：電池很快就會(huì)成長(zhǎng)為與不銹鋼類似、對(duì)鎳的應(yīng)用來(lái)說(shuō)舉足輕重的行業(yè)。
電池只是技術(shù)進(jìn)步為鎳開(kāi)拓的新應(yīng)用場(chǎng)景之一。除汽車行業(yè)外，航空等工業(yè)領(lǐng)域?qū)τ阪嚨男枨笠膊粩嗌仙魺峁芡袑?duì)鎳基高溫合金的使用越來(lái)越廣泛，這將成為新的需求增長(zhǎng)點(diǎn)。
鎳價(jià)與去年同期相比走強(qiáng)是由于全球需求強(qiáng)勁帶來(lái)的，即使如此對(duì)于上半年“妖鎳”橫行的狀態(tài)也要有清醒的認(rèn)識(shí)。一方面要看到鎳的表現(xiàn)已經(jīng)大大領(lǐng)先于倫敦金屬交易所其他五種基礎(chǔ)金屬，因此短期來(lái)說(shuō)在基本面的支持之外，存在資本炒作的跡象。另一方面，從長(zhǎng)期看，與2007年觸及的歷史高點(diǎn)每噸51800美元相比，現(xiàn)在鎳的價(jià)位更接近2016年低點(diǎn)的7550美元，隔熱管托因此鎳價(jià)整體仍處于緩慢回升的過(guò)程中，只不過(guò)這半年的升勢(shì)有些急，而鎖定獲利的操作會(huì)導(dǎo)致鎳價(jià)回落。
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